abg卡利:YFI 创始人亲述锁定 1.4 亿美元的 yETH 机枪池高收益原理

admin 2个月前 (09-10) 财经 31 0

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DeFi 流动性挖矿协议 Yearn.finance 于克日推出 yETH 机枪池后,很快得到了市场的追捧,据 9 月 4 日数据显示,yETH Vault 已乐成锁定 34.5 万 ETH,价值约合 1.4 亿美金。而在发稿时,该 yETH 机枪池的显示年化收益约为 33.49%,远超一样平常的理财产物,那这一产物的收益事实来自于那里呢?

对于这一重要问题,YFI 创始人 Andre Cronje 给出了他的注释:

文章旨在快速先容 yETH 机枪池是若何事情的,现在似乎有相当多的错误信息正在撒播。

首先,yETH 机枪池的收益是从那里来的呢?

  1. 借贷,资产通过 Aave、Compound 以及 dYdX 平台借出获得利息;

  2. LP 收入,提供给 Uniswap、Balancer 以及 Curve 赚取买卖费;

  3. 流动性激励,例如 Compound, Balancer 以及 Curve 为流动性提供者提供了分外的激励;

yETH 机枪池涉及到的风险:

  1. 借贷涉及的风险,由于 yETH 机枪池是放贷方(lender),资产可能不是一直可用的。那它是若何事情的呢,当资产池越靠近清空状态时(即借出最大金额的资金),那其所获得的利息也就越高。这允许提供新的资产(或送还借用的资产),但在提供的资产跨越可用借入资产时,确实存在着这样一个窗口。

  2. 可能涉及智能合约风险,总是有可能会存在破绽及其它缺陷。

  3. 缺乏买卖流动,这意味着用度会降低;

  4. 流动性激励价钱颠簸,导致年化收益(APY)不稳固;

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yETH 机枪池注释:

  1. yETH 机枪池给 Maker 提供 ETH 以铸造 DAI;

  2. DAI 提供给 yDAI (yearn.finance DAI 机枪池);

yDAI 机枪池注释:

  1. DAI 提供给 curve.fi/y;

  2. curve.fi/y LP 代币锁定在仪表盘中以吸收 CRV;

我们已经看到了许多关于 yETH 机枪池及其铸造的 DAI,与可用 DAI 的错误信息。这与放贷人 / 借款人利用率没有什么差别。

若是你向一个放贷人提供 100 个代币,而有人借了 50 个代币。那么你就无法提取你的 100 个代币,但你可以提取出 50 个代币,当你提取 50 个代币时,借款人会支付分外的溢价,因此其他放贷人会被激励增添代币,或者借款人会偿还债务。

这是机枪池的基本前提,yETH 也不破例。但是有一个区别,由于 yETH 使用的是 yDAI,「放贷方」实际上就是 curve.fi.

当资产池中的 DAI 变低时,套利者卖出 DAI 以换取其它稳固币(USDC、USDT 或 TUSD),这就增添了池子的 DAI 数目。而当 DAI 被移除时,那么以 DAI 买卖就变得加倍有价值了。这和放贷人和借款人利用率的注释相同。

这里唯一的核心区别是,在一个正常的金库里,是没有债务的。而 yaLINK 和 yETH 是有债务的,这确实增添了分外的风险,由于你需要有足够的可用资金来偿还债务。

这就是为什么我们保持约莫 200% 的比率,以是在放贷人 / 流动性短期的情况下约莫有 50% 的缓冲。

大多数系统都有一个最大借用缓冲区,这意味着系统中必须有一定数目的最低流动性。一样平常的规则是约莫 25%(以是借款人不能借走跨越 75% 比例的资金)。因此,yETH vault 的上限约莫是 6000 万美元,缓冲区约莫为 1600 万美元,那么即便 y 池的容量减半,它仍然会是可用的。

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