板块透视:黑天鹅来袭 A股节后迎考验

admin 8个月前 (02-01) 快讯 53 0

耀才证券研究部高级分析员 黄泽航

农历春节期间,内地新型冠状病毒疫情加剧,感染个案直线上升,社会秩序和经济的正常运行受到干扰,在谨慎的经济增长预期和迅速升温的避险情绪影响下, A股节后开盘恐将承压。

在A股假日期间(1月24日至1月31日),环球股市普跌,当中亚洲区(A股以外)主要市场跌幅较大,其中,香港瓻和国企指数累计跌幅分别为5.72%和6.50%,而富时中国A50指数期货跌近7%,上述指数的表现反映了市场对此次疫情形势严峻的担忧,亦给A股开盘后的表现提供参考。

据卫健委数据显示,截至1月30日24时,中国31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团累计报告确诊新型冠状病毒感染病例9,692例,累计死亡病例213例,累计治愈出院病例171例,共有疑似病例15,238例。

目前,有不少研究报告回顾2003年SARS和其他时期重大灾害事件对股市的影响,普遍认为本次疫情在短期上将会形成冲击,但不改中国股市长期向好的格局,同时建议关注未来能促使投资情绪发生改变的疫情拐点,也就是病毒扩散何时能被控制住。

在此研究结论上,笔者进一步认为,本次疫情对经济短期冲击或大于2003年SARS时期。

港股透視:驗證優質目標股好時點

1月31日。港股未能擺脫短期尋底的行情發展,�瓻�再跌了有接近140點,有繼續往26,000點下一個整數關口壓下去的傾向。未來一周依然是關鍵時間窗口,A股復市重開的表現、以及肺炎疫情發展的情況,都會是市場的主要觀察點。目前,由於市場已出現了拋售,估計港股有進入短期尋底尾聲的機會,操作值博窗口依然打開。

疫情恐对经济活动影响较大

首先,本次疫情的确诊案例在短时间内超过SARS内地确诊总数,波及人口多,而且案例激增的时点处于农历春节前夕和期间,早于SARS发生,对经济活动影响更大。其二,本次疫情的中心是在经济、交通、人口重镇之一的武汉市(湖北省会),经济辐射范围广,而地区所属的高新技术产业(如武汉光谷等)在经济产值上的影响较大。第三,疫情的经济影响主要体现在第三产业(服务业),而当前第三产业在GDP的占比已过半,明显高于SARS时期,所以影响更为明显。

从本轮疫情影响来看,假日期间,运输、旅游、院线、餐饮等行业尽显疲态,高频数据十分惨淡,中小企业现金流趋紧。假日后,若疫情担忧持续,则内需难有好转;在生产端,人员感染、假期延长、交通运输限制等因素将影响复工进度,波及工业产出、投资和出口。综合来看,短期的供需扰动为本轮依靠补库存和逆周期调节带来的经济复苏添堵。

展望后市,目前市场正憧憬内地出台更多逆周期调节政策来缓冲此次疫情带来的不利因素,财政政策和货币政策或更为积极。避险情绪下的A股将迎来风险释放,估值修正,过后有望逐步筑底,考验与实际经济影响是否相匹配,待到疫情拐点出现,相信将在政策调节、补库存周期和5G开ㄦs需求支持下,重拾升势。

(笔者为证监会持牌人士,无持有上述股份权益)

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